台股指數3月21日來到最高9,976點,萬點近在咫尺。27年來台股共4次上萬點,即1990年2月12,682點,1997年8月10,256點,2000年4月10,328點,以及2015年4月10,014點。此次第5次萬點重現台股,似乎已唾手可得。有鑒於以往萬點後皆崩盤的悲劇收場,使得萬點台股成為既期待又怕受傷害的歷史情結。而此次萬點行情能否穩定又持久,還是又是另一次悲劇?當然取決美國「川普經濟學」的實踐,以及台灣本身的經濟持續力道。

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縱觀台股4度上萬點皆以悲情收場,第1次1990年2月12,682點,月成交量高達3.5兆的激情演出,8個月後剩2,485點。第2次1997年8月10,256點,月成交值達歷史最高的5.19兆,1年半後也腰斬至5,422點。第3次2000年4月10,328點,月成交值為歷史次高的4.5兆元,1年半後膝斬至3,411點。第4次是不久前2015年4月10,014點,4個月內大跌3千點。這些激情過後的摧枯拉朽崩跌,淘盡多少股海英雄人物,也讓本波萬點行情激情不再。

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市場對於川普經濟學讓美國再度偉大的期待,觸動道瓊指數大漲3千多點,也帶領台股攻向5度萬點行情。然川普禁止7國穆斯林旅遊禁令,遭法院擱置;新健保自行撤案,川普首次法案就在國會大挫敗;加州通過汽車嚴格減排二氧化碳標準,帶頭反對川普的鬆綁政策。種種跡象顯示低民調的川普總統,未來政策推動道路上充滿荊棘。接下來就是影響市場最大的稅改政策了,可以說稅改政策的成敗,直接影響到美國此波景氣持續力道與股市行情,當然也是台股萬點行情是激情或悲情的關鍵因素。美股大漲引發多空論戰,其中空方以John Hussman(Hussman基金投資集團董事長)說得最為露骨,他認為現今美股是歷史上最危險和超過價值最多的市場,比2007年和2000年時糟,甚至比1926年世紀大崩跌時還糟。他在3月中指出,超過三分之一的美股股價低於200天平均線,紐約證交所的所有股票,股價創下1年新低的股票多於創下1年新高。當然很多專家對股市看法分歧,不過今年美股融資超過5,000億美元,也是創下歷史新高,而美股爆量也是事實。美股的確是價量噴出的行情,市場充滿貪婪的氣氛。回頭看看台灣的景氣,本次美國自2009年的景氣循環持續至今,但是其間台灣卻已經歷兩次循環,即是第13次(2009/2~2012/1)及第14次循環(2012/12~2016/1)。第13次循環下行是因為歐債危機,第14次循環是肇因於中國景氣探底。這意味著並非美國景氣下來,台灣才會跟著下來,台灣景氣事實上已經與美國脫軌,美國、歐洲、中國三方只要其中一方不景氣,台灣就可能終結擴張循環。而今年全球經濟面臨川普的不確定性,及歐元區法、德等選舉,現今民粹當道,民粹政治不一定可以拿到政權,但是一定有票,所以全球政客一起搞民粹,語不驚人誓不休,政客才不管多數人民認不認同,這就是全球的政治風險所在,也造成很多國家社會的分裂與對立。國發會甫公布2月景氣綜合判斷分數28分,距離32分黃紅燈只有4分之遙,第2季應該有機會亮出久違的黃紅燈,景氣趨於熱絡是不爭的事實。但工業生產及製造業銷售量兩項生產指標雙雙下滑,領先指標及同時指標也是雙雙下跌。此外,根據主計處預估今年台灣經濟成長率(GDP)17.46兆元,成長率為1.92%,1至4季分別為2.45%、2.29%、1.51%及1.5% ,亦即上半年接近2.5%,下半年只有1.5%。上下半年如此巨大的差異,隱含下半年景氣走疲的風險,下半年景氣燈號往上空間有限。而且台經院製造業營業氣候測驗點連降2個月,2月貨幣指標M1B及M2更是雙雙下修,M1B與M2差距縮小至1.51%,這些總體指標的蛛絲馬跡值得留意。而萬點台股市值逼近30兆元,台股今年5度攻萬點,市場頗有共識,只擔心台股「不怕一萬,只怕萬一」。主管機關更是信心喊話,萬點只是起點,希望美夢成真,此次萬點台股不見激情,冀望可以擺脫歷史悲情。(作者瑞展產經董事長陳忠瑞最新力著「股海尋寶圖」,詳述三大巴菲特投資哲學,四大世紀產業,是繼「股海戰國策」與「股海煉金術」後又一暢銷書)(工商時報) var _c = new Date().getTime(); document.write('');



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